На главнуюКарта сайтаНаписать нам
логин
пароль
ГОЛОСОВАНИЕ
Как торгуете :
С помощью чего Вы анализируете фондовый рынок?
Технический анализ
Фундаментальный анализ
Сочетание ТА и ФА
Другие виды анализа

Просмотреть результаты предыдущих голосований
 
 
ПОДПИСАТЬСЯ НА НОВОСТИ
введите e-mail
выберите новостную ленту
Все новости

Новости - управление активами
Программы и проекты компании
Новости - брокерские услуги
Литература
Обзор работы фонда
Аналитика
Новости - инвестиционная группа ОКТАН
СМИ о нас
Новости
Подписаться
 
 

 

Компания "Октан-Брокер"
Новости - брокерские услуги

 

 

25.09.2007

«Уральская кузница»: вотчина «Стальной группы Мечел»

 

ОАО «Уральская кузница» (RTS Board: urkz), с 2003 года входит в состав «Стальной группы Мечел» (владеет 93,76% акций). Основа бизнеса компании: выпуск продукции четвертого передела (штамповки и поковки). Предприятие является лидером в области крупногабаритных (более 100 кг.) и рынке осей для локомотивов. Основная масса сырья поставляется с металлургических предприятий входящих в «Стальную группу Мечел». По состоянию на конец 2006 года ОАО «Уральская кузница» входила в число эксклюзивных поставщиков штамповок для американской нефте-сервисной компании Cooper Cameron (доля экспорта в совокупном объеме продукции насчитывает не менее 9%).

Компания демонстрирует устойчивое развитие:

  • показатели выручки, прибыли и рентабельности растут;
  • долговая нагрузка практически отсутствует как класс пассивов.

 

$ млн.

2002

2003

2004

2005

2006

2007П

Выручка

20,64

28,97

70,78

109,26

128,98

153,49

Себестоимость

15,24

22,96

56,8

85,18

97,4

 

Валовая прибыль

5,39

6,0

13,97

24,0

31,56

 

Операционная прибыль

1,79

1,95

8,27

17,29

23,39

 

Рентабельность продаж, %

8,7%

6,7%

11,7%

15,8%

18,13%

 

Чистая прибыль

0,25

0,58

5,67

10,47

18,61

23,08

Рентабельность, % (ROS)

1,2%

2%

8%

9,6%

14,4%

15%

Рентабельность активов, %

1,07%

1,95%

14,66%

24,92%

32,82%

 

Примечание: в 2007 году запланирован рост выручки на 19%, рост чистой прибыли - на 24%.

 

План развития в 2007 году предусматривает обширные инвестиции в модернизацию существующего оборудование и установка дополнительного кольцераскатного стана, для чего предприятием был заключен кредитный договор с Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG на сумму 5 млн. евро.

Общее количество выпущенных акций: 547 761 штук. Реальный free-float не превышает 5%. Дивиденды по акциям не выплачивались с 2002 года. Последняя сделка по акции прошла по цене $70 в августе 2006 года. Рыночная капитализация компании равняется $38,34 млн.

Оценка по методу DCF позволяет рассчитать стоимость одной акции предприятия на уровне $136, впрочем, для компании такого уровня капитализации данная оценка выглядит весьма спорной. Сравнение с аналогами дает несколько иные результаты: $434 за акцию.

 

Показатель

P/S

P/EBIT

P/E

P/BV

Среднеотраслевое

0,5

7,27

31,9

2,18

ОАО «Уральская кузница»

0,3

1,64

2,06

0,68

 

В итоговом варианте оценки, с приданием 50% веса каждому из коэффициентов, получена справедливая стоимость одной акции компании равная $285. Таким образом, в данный момент времени ОАО «Уральская кузница» обладает более, чем 300% потенциалом роста. Однако, в условиях полного контроля компании со стороны «Группы Мечел», следует признать, что потенциал роста не может быть реализован, без генерации потока новостей со стороны «Группыа». De facto «генератором роста» может стать только консолидация активов «Группы Мечел», но информация о такого рода действиях в открытых источниках не фигурирует. Кроме того, следует признать наличие определенных проблем между руководством «Группы» и миноритарными акционерами. Эскалация конфликта наблюдалось несколько раз:

  • в 2004 году при подготовке «Группы Мечел» к IPO на NYSE, когда руководство компании неоднократно отказывалось предоставить миноритариям информацию в соответствии законом «Об акционерных обществах»;
  • в 2006 году при переходе угольной компании «Южный Кузбасс» (контролируется «Группой») на единую акцию, когда миноритарии оказались недовольны коэффициентами обмена;
  • также неоднократно возникали споры из-за нежелания «Мечела» выплачивать дивиденды по результатам финансовой деятельности, как головной компании, так и подконтрольных предприятий.

Исходя из вышесказанного, напрашивается вывод, что поводов для роста котировок может и не оказаться, а приход крупного инвестора исключен, в силу своей бесперспективности.

 

Источники информации: СПАРК-Интерфакс, www.mechel.ru.

 

Познакомиться с другими аналитическими обзорами можно здесь.

 

Чернега Максим, трейдер департамента клиентских операций ИГ «Октан» (г. Омск)


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 
 
 
На 15.09.10
Акции
Газпром163,870,53%
ЛУКОЙЛ1 720,981,06%
Сбербанк84,45-0,06%
Фьючерсы
 
Показатели ОПИФ "ОКТАН - Фонд
ликвидных акций" на 21 апреля 2010
Стоимость пая 1 220,82 -0,02%
СЧА(млн.р.) 7,179 -0,02%
 
Показатели ОПИФ "ОКТАН - Фонд
сбалансированный" на 21 апреля 2010
Стоимость пая 995,00 -0,02%
СЧА(млн.р.) 0,688 -0,02%
 
 
НОВОСТИ КОМПАНИИ

28.09.2010

28 сентября начинается новый обучающий курс: "ОСНОВЫ РАБОТЫ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ"

16.09.2010

Комментарий от 16 сентября

15.09.2010

ЧТО ПРОИСХОДИТ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ? КАК ПРАВИЛЬНО ПРИНЯТЬ РЕШЕНИЕ ? КАК ЗАРАБОТАТЬ? 18 сентября БЕСПЛАТНЫЙ СЕМИНАР ПО СИТУАЦИИ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ

 
 
 
 
  644033, г.Омск, ул.Красный Путь, 109. оф.510 тел./факс: 8(3812) 21-04-04
   
Погода в Омске: +14 °C; завтра: +11 °C
 
 
Copyright © 2006 “ОКТАН”
 
  Rambler's Top100   Открытый Омск     Омский бизнес портал - ГлобалОмск.ру
  Достаточная надежность    
 
 
На главную На главную На главную